摘要:

  PVC期货两度测试6800关口压力位,但未能向上突破,盘面理性调整,重心回落至6530一线横向延伸,震荡洗盘。由于PVC市场供需矛盾并不突出,期价高位运行。随着交割月临近,市场资金逐步向远月合约转移,09合约减仓上行,出现拉涨,上破6650一线,录得五连阳。西北主产区企业库存不高,但出货意向增加,部分厂家报价窄幅下调。随着装置开工水平回升,PVC产量稳步增加,当前供应端压力可控。后期仍有多套新增装置投产,国内货源供应能力提升,但难以出现严重过剩局面。下游市场刚需采购为主,接货积极性欠佳,多逢低适量补货,对高价货源存在抵触情绪,现货实际交投气氛偏弱。虽然期货价格上涨,但对现货市场提振作用有限,跟涨力度不足。贸易商随行就市灵活调整报价,存在让利行为,出货未有明显增加。下游大型制品厂开工稳定,中小企业表现一般,终端需求跟进略显滞缓。国内经济延续恢复势头,相关刺激政策有利于带动市场需求增加,尤其是基础建设方面,PVC管材、线材以及型材等需求趋于稳定,并存在向好预期。高温天气过后,随着金九银十传统消费旺季的到来,PVC刚性需求或有所好转。前期PVC库存效果明显,社会库存继续下降空间有限,有望低位企稳回升。PVC市场面临供需两增,在弱平衡状态下,期价将维持高位运行态势,重心仍有上探可能,09合约关注前高压力,01合约或反复测试6650。综合而言,PVC期货上方承压,追涨须谨慎。

  一、期价高位震荡

  市场供需两增 PVC上方承压

  今年PVC期货市场大起大落,一季度重心深度下挫,二季度实现V型反弹,三季度延续上涨趋势,收跌年内跌势,并刷新年内新高至6790。PVC主力合约2009再度测试6800关口附近压力位,但未能向上突破,盘面理性调整,重心回落至6530一线横向延伸,震荡洗盘。由于PVC市场供需矛盾并不突出,期价高位运行,下方40日均线附近存在支撑。随着交割月临近,市场资金逐步向远月合约转移,09合约减仓上行,录得五连阳。

  二、现货交投偏弱

  市场供需两增 PVC上方承压

  期货表现相对坚挺,但PVC现货市场表现一般,价格窄幅跟涨,但实际成交却欠佳。各地主流价格大稳小动,参与者心态偏谨慎,下游市场维持刚需采购,高价货源交投遇阻。贸易商随行就市灵活调整报价,部分存在让利行为,但出货依旧不济。5型普通电石料报价:华东SG-5主流6480-6600元/吨,华南SG-5主流6560-6680元/吨,河北送到6340-6470元/吨,山东送到在6380-6520元/吨。

  三、原料电石货源紧张

  市场供需两增 PVC上方承压

  原料电石市场价格重心持续走高,上涨幅度在50-150元/吨不等。电石货源供应紧张,下游PVC企业到货不佳,是助推价格上涨的主要动力。电石企业开工仍不稳定,限电、临时性停车现象时有发生,电石产量不佳,外加因天气、运输等影响,电石流通速度仍慢,拖累电石供应。PVC企业检修现象较少,个别检修未对市场造成冲击,对电石需求旺盛,市场采购积极,造成电石供需不均衡,推动价格连续上涨。采购价格上涨后市场供应紧张态势改善有限,个别下游采购价计划上调现象仍继续有出现。电石产量短期难以提升,出厂价格持续上涨。PVC企业电石到货一般,到货部分够用,部分仍略有缺口。电石供需博弈继续,多数地区货源紧张状况难改,价格重心仍有继续上移可能,成本端逐步走强。

  四、装置开工稳步回升

  市场供需两增 PVC上方承压

  PVC企业检修计划在二季度陆续启动,四、五月份检修较为集中,PVC生产装置运行负荷明显回落。6月份开始,前期停车装置陆续恢复运行,PVC开工率止跌回升。多数生产装置平稳运行,加之部分提升负荷,PVC开工水平在8月份基本恢复至80%附近。统计数据显示,截至8月中旬PVC整体开工负荷80.31%。其中,电石法PVC开工负荷80.5%,乙烯法PVC开工负荷79.41%,环比下降1.59个百分点。后期企业检修计划偏少,且停车时间均较短,PVC行业开工率将维稳,产量稳定,供应端压力暂时不大。

  市场供需两增 PVC上方承压

  五、供应压力暂时不大

  市场供需两增 PVC上方承压

  PVC产量整体稳定,与往年相比未出现明显增加。1-7月份,PVC产量累计为1168.92万吨,与去年同期的1173.96万吨相比,减少5.04万吨,窄幅回落0.43%。PVC月度产量从3月份开始出现回升,但涨幅不大,基本维持在160万吨左右。其中,7月份产量为178.44万吨,比6月份产量增加12.52万吨,与去年同期的170.47万吨相比增加4.68%。随着PVC开工水平回升,产量也将增加,但货源不会出现严重过剩局面。

  六、进口量明显增加

  市场供需两增 PVC上方承压

  受到国际油价走低的影响,乙烯法PVC成本优势显现,进口货源流入量相对而言明显增加。当前海外疫情形势依旧严峻,国外PVC成本降低且需求不佳,积极寻求出口市场。进口利润尚可,导致贸易商进口意向增加。1-6月份,PVC累计进口39.36万吨,与2019年同期的34.67万吨相比,大幅增加13.53%。其中,6月份当月PVC进口量达到17.29万吨,为近五年单月进口量峰值。国内PVC价格回升后,国内外价差收窄,进口利润下滑,进口量将有所回落,7月份预估为14万吨左右。

  七、塑料制品产量

  市场供需两增 PVC上方承压

  塑料制品1至6月份累计生产3176.80万吨,与去年同期的3238.40万吨相比,缩减1.90%,产量整体变化不大。其中,3月份当月产量为784.50万吨,逼近800万吨,为近五年单月最高产量值。二季度开始,塑料制品产量有所下滑,但整体维持在600万吨以上水平。6月塑料制品产量为654.80万吨,当月同比为3.43%。从塑料制品产量可以侧面反应,下游市场处于缓慢恢复阶段。

  八、下游刚需稳定

  市场供需两增 PVC上方承压

  市场供需两增 PVC上方承压

  7月份生产供给继续复苏,市场需求逐渐回暖,就业物价总体平稳,新动能成长壮大,市场信心趋于增强,国民经济运行保持稳定恢复态势,主要经济指标持续改善。房地产开发投资略有加快,1-7月份,房地产开发投资同比增长3.4%,增速比上半年加快1.5个百分点。房地产开发企业房屋新开工面积下降4.5%,降幅收窄3.1个百分点。反映投资增长后劲的指标继续显好,1-7月份,新开工项目计划总投资增速继续加快,同比增长15.8%,增速比上半年加快2.3个百分点;投资到位资金实现正增长,增长2.1%,增速比上半年加快2.1个百分点。从先行指标看,投资有望继续延续回升态势。7月份,房地产开发景气指数为100.09,比6月份提高0.24点。

  面对复工复产复业复市继续推进,住房需求持续释放,各地认真贯彻落实坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,一城一策、因城施策,维护供需平衡,维持市场秩序,70个大中城市房地产市场运行总体平稳,价格微涨。一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅回落,二三线城市涨幅略有扩大;一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅有所扩大,二三线城市涨幅延续回落态势。

  坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,不将房地产作为短期刺激经济的手段,着力稳地价、稳房价、稳预期,因城施策、一城一策,及时科学精准调控,促进房地产市场平稳健康发展,70个大中城市房地产市场价格总体平稳。通过对房屋新开工面积同比和PVC期价走势的追踪,根据需求错位同步理论来看,影响当前PVC需求的房地产新开工面积数据主要参考去年年底以来的数据。由于所处经济环境不同,需求缩减,但整体趋势向好。经济复苏相关刺激政策有利于带动市场需求增加,尤其是基础建设方面,PVC管材、线材以及型材等需求趋于稳定,并存在向好预期。高温天气过后,随着金九银十传统消费旺季的到来,也有助于提升对PVC的消耗。

  当前,下游大型制品厂开工基本维持在七至八成,中小企业开工略显一般,厂家订单稳定。市场预期下游开工将出现好转,但目前需求增量不明显,依旧维持刚需采购。

  九、社会库存低位企稳

  市场供需两增 PVC上方承压

  PVC去库效果明显,但7月份开始,PVC社会库存下滑速度明显放缓,基本在25万吨附近波动。PVC现货市场窄幅震荡,终端需求略有改善,但成交放量未有明显好转,依旧呈现不温不火态势。市场整体到货一般,华东及华南地区库库存处于低位,并窄幅回落。截至8月14日,华东及华南地区PVC社会库存为25.28万吨,低于去年同期水平2.7%。生产装置开工水平不断回升,下游需求提升空间暂时有限,PVC社会库存低位企稳,后期或进入缓慢累库阶段。