上月回顾及本月关注

  1.上月回顾

  合金月报:高库存压制期现价格 去库是后期关键

  硅锰受到锰矿影响盘面相对较弱,并且从港口库存上看,目前库存上涨明显,所以导致整体现货和盘面较弱。硅铁目前需求相对较好,但目前基本面并不支持太高上涨,所以整体仍然较弱。本月关注:硅锰矛盾主要集中在供需方面,是否供应是否有减量。硅铁重点关注:因现在需求可持续性上和供应是否会因利润下跌出现减量。

  2.本月策略

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  重点信息变化

  重点关注指标最新变化:原料库存―锰矿总库存本月出现明显的上涨,从累库斜率上看相对较快。主要港口中天津港(行情600717,诊股)379(+99),钦州港库存140(+17)。疏港量方面同比有小幅下降,整体的疏港量相对环比上看也出现小幅下降。从两个港口上看,天津港疏港量较小,钦州港相对较多。

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  本周库存出现上涨,其中天津增量较多,南方环北下降/总库存为:519.8万吨(+6.9)天津290万吨(+10)钦州港117(-6)万吨。

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  港口现货价格本月因锰矿到港量上涨,叠加需求相对较弱,疏港量环比减少价格出现明显的下滑。高低品价差方面:现货价格一直在处于震荡下跌态势导致价差一直拉不开。外盘报价的下跌使得国内现货价格也出现走跌。从内外价差上看,目前的贸易商处于亏损状态。但从现实上看锰矿低价和高价进口混合,目前成本相对杂不好准确判断。

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  利润状况:硅锰本月现货价格下跌明显,但从成本上看,锰矿价格下跌速率更快。从硅锰上看,合金厂利润虽有下降,但整体还为正,从我们跟踪的成本目前的内蒙地区成本为5780元/吨。硅铁目前现货价格出现明显下降,而成本相对较为稳定,从利润上看,利润较6月有所下降。

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  重点关注指标最新变化:开工率及产量―本周硅锰开工率和产量小幅上涨,整体在相对恢复到前期高位。从供需增速上看,目前处于相对失衡状态,供应增速大于需求增速呈现出供大于求状态。硅铁方面:开工率和产量出现小幅下降,产区利润逐渐缩小部分合金厂开始减产,从钢厂需求上看目前需求也上涨态势,高需求继续维持。

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  重点关注指标:钢厂需求方面―需求维持高位,同比上看,已经超过去年同期水平。从开工率上看,高炉开工率上周稍微上涨,电炉开工率上周出现小幅上涨。

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  重点关注指标:钢厂需求方面―最近钢厂利润相对较好导致产量上涨明显。产能利用率上,短流程利用率从上上周看有小幅下降,上周有小幅上涨长流程看目前在高位。从品种间利润上看,螺纹利润下降,热轧利润上涨,侧面刺激硅铁需求。供需环比上看,螺纹产量环比上涨,产量增速上涨。硅锰产量本周也有小幅下降,供需差上看仍然处于错配迹象,但错配并不明显。

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  重点关注指标:交割库需求方面―社会库存上,目前硅锰处于相对去库阶段,但临近交割,目前硅锰的仓单逐渐上涨。硅铁库存忠,仓单量逐渐下降,但交割预报有小幅上涨,所以导致库存上涨。

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  价差

  1. 基差与价差

  硅锰目前以弱势盘整为主,锰矿和现货价格相对较弱,从基差上看,目前基差缩小,相较全年同期有小幅下降。从9-1价差上看目前在100以下 相对较为安全可以建多单。硅铁从主力价差上看,9-1之前价差在10附近目前无太多机会。基差上看,目前基差上看目前在0附近无太多交割机会。

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  2. 交割利润

  从09合约上看,硅锰的基本没有卖交割利润,目前盘面相对以贴水形式运行,硅铁卖交割上看09目前也是贴水运行,在现货相对较紧的情况下,硅铁现货价格有上涨空间。

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  3. 品种间价差

  本周硅锰现货价格出现小幅走弱,叠加盘面情绪逐渐转悲观,盘面出现小幅下降。而硅铁在盘面上涨的带动下,现货价格出现小幅上涨,所以两个合约之间的价差看缩小的空间不大,主要是硅锰被低估,后期有可能出现上涨。

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  基本面信息

  1. 锰矿库存

  上周锰矿出现明显的累库情况,其中北方累库相对明显,南方库存本周小幅上涨,上周南北方到港量增加,疏港量北方相对较低,南方同比相对较高。从库存结构上看,本周澳块南非矿出现明显上涨。非主流矿中较为稳定无太多变化,其中加纳矿本周有所上涨明显。

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  2. 硅锰主产区产量及开工率

  本月产量根据开工率情况,7月产量我们预估在95万吨左右,相较上月上涨小幅下降,同比上涨下降,环比基本不变。从三个主产区上看,增产主要在南方地区,北方增产并不明显。

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  3. 钢材库存

  从钢材库存上看,整体7月份是累库状态,整体出库较差,累库速度相对较快。从刚才消费上看,目前消费高于去年同期水平。从主流成交上看成交有放缓的趋势,但同比仍然比去年高。

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  4. 成本

  目硅铁生产中,硅石价格基本不变,报价一直在190元/吨。兰炭价格随着煤炭价格的上涨有小幅上。近期随着废钢价格的下跌,但整体上涨空间不大。根据模型测算硅铁成本有所仍在5400元/吨。

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  5. 供应

  从产量上看,目前7月份总产量为46万吨,环比增加3.2万吨。从主产区上看,所有主产区都有小幅增加。从我们计算的供需平衡上看,目前的随着钢厂产量增加明显,叠加金属镁需求出口需求小幅回升整体供需平衡在45-46万吨左右。

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  6. 出口

  硅铁4月份出口数据公布,6月份出口值为2.1万吨左右,相较上月下降0.8万吨。在国内外价差方面,因国内现货价格逐渐上涨,国外需求一直没有太多起色,出口利润下降。主要出口下降因为,国外钢厂需求减少。金属镁方面产量本月需求较上月基本持平,并且季节性检修的提前后期需求可能会有持续性。

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  8月份钢厂招标硅锰主流钢厂招标并没有开始,南方主流招标价格在6100-6200元/吨左右,硅铁南方主流招标价格确定较上月有下降。价格为5880。

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